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2025-06-19
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2025年06月19日 11时38分52秒来源:资事堂
DeepSeek引发的市场狂欢,持续上演中!
但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们,却默默地经历了一场规模回撤。
从去年的幻方(DeepSeek兄弟公司)开始,知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。
而且这股势头,在2025年开年后悄然提速了······
这意味着什么?意味着你可以早上从家出门,打一天工、摸一天鱼、刷一天B站,下班路上还余电畅聊不误。充电宝?可以退役了。
01
百亿量化私募阵营“缩水”
来自权威机构的统计:多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构,在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。
具备上述情形的量化私募机构包括:上海念空数据科技中心(有限合伙)、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业(有限合伙)、上海申毅投资股份有限公司等。
这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级,但之后,随着市场行情变化,纷纷退出百亿量化阵营。
而截至2025年2月13日的备案信息显示,上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。
教育的理念是不分三流九等,一个都不能少,一个也不放过,平等面对,因材施教。在校园讨论教育问题,我们可以站在学生的角度,站在教师的角度;在社会讨论教育问题,我们还可站在家长的角度,站在社会需求的角度。艺术院校扩招前的学生量少,其分布大部分是自己喜欢,通过努力考上美院;其中也有家长引导——但也会碰到一个家长方面的弊端,是因为家长太喜欢而给子女压力太大,造成子女的不喜欢;现在的家长比以前的家长更开明,不会把自己的喜欢强加到子女身上,但家长思想的局限,使考入名校的美术生天天环绕在职业院校要求的絮叨中,反而是家庭引导上跟不上子女对未来规划的要求。林林总总都会影响同学们本科四年安排学习时间和计划。
02
一线私募机构,也有规模回落
除去上述提及的机构外,比之它们规模更大的一线量化机构,以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。
比如,一家名为国恩资本的量化机构,在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间,跌落至50亿元以下。
2024年逆势扩张的磐松资产,官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。
而大名鼎鼎的幻方量化,据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称,目前的最新规模在200亿上下。
这些中国量化圈的“现象级机构”,曾经在历年里资产规模增快速速大,但终究在2025年的春天,落在了外界预期之下。
从集体追逐到纷纷后撤,“仅退款”所带来的是一场电商行业的震动,更是一次内卷格局下的集体反思。但挑战依然艰巨,如何能够在回归行业价值的过程实现有效增长,如何能够探索出更多真正可以取悦用户的手段,如何能够实现三方共赢的良好生态,仍有待进一步的探索与尝试。(本文首发于钛媒体APP,作者|谢璇,编辑|房煜)返回搜狐,查看更多A股2024年年报披露即将收官。截至4月29日19:53,A股共有5303家上市公司已披露2024年年报,2997家公司实现营业收入同比增长,2529家上市公司实现归属母公司股东的净利润同比增长。
03
逆势扩张者也被迫收缩规模
磐松资产的规模可谓崛起迅速。
官网曾披露,2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元,到了七月末百亿私募。
即使在上一轮A股指数级牛市,如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。
但如此强劲的增长势头,到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。
这不禁让人好奇,什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”
目前不断涌现的生成式聊天AI对上述二元结构插了一脚,现在我们已经看到的是:人类遭遇对象的过程中,一种亲力亲为(虽然在根本上是不可能的)逐渐被AI这个中介所替代。作为(人类)主体,我们渐渐知道了对象本体论维度上的阴影与深不可测,视之为对象的缺陷并且认为是可以克服的,只是缺乏趁手的兵器和“模型”,后者是我们较多场合下对AI的利用方式。通过数学、芯片与更大规模的能源开采与利用,以及科学共同体共同促成的科学主义化,人类主体的心意能力已经变得不像百年前那么“主观”,甚至正在成为一种新的对象。在逐渐变为代理人的过程中,AI不仅变成了便利的工具,还承接了一部分(或者全部)人类之于对象的主权权力,顺理成章地成为了“对象界”的捕鲸者。这种情况是危险的。所以,做一个不恰当的比喻,AI的身份应该从“中介”变为“二房东”,与作为租客的对象一起激活出新的盈利与房屋使用的活力,不断架空人类这一产权所有者,使之去中心化。
04
追根溯源
往年的量化机构规模缩水,往往和收益的回落有关。
典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”,就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。
但今年显然不同,来自业界显示,这轮机构的规模缩水程度,和业界似乎没有直接关联。
比如规模波动较大的磐松资产,麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点,与诸多同行业绩相差无几。
磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因:
其一,年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要,会有资金回流的需求;
其二,客户的投资决策受到多种因素影响,包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。
其三,投资策略侧重于发掘股票的长期价值,短期内可能会出现一定的规模波动。
跨境电商的发展离不开支付、物流、金融等多个环节的协同合作。跨境支付业务链条复杂,支付机构难以单独完成整个流程,需要与银行、其他支付机构等优势互补、加强合作。跨境支付机构通过与跨境电商平台、物流公司、金融机构等合作,可以构建完整的跨境电商生态圈,为企业和消费者提供一站式服务。一是与跨境电商平台和物流公司合作。跨境支付机构可以与跨境电商平台和物流公司合作,整合支付、物流和订单管理等服务,为跨境电商企业提供一站式解决方案。例如,通过与物流公司合作,实现支付与物流信息的实时对接,提升订单处理效率。二是提供供应链金融服务。跨境支付机构可以利用自身的资金流转优势,为跨境电商企业提供供应链金融服务,帮助企业解决资金周转问题。例如,通过提供应收账款融资和订单融资服务,缓解中小企业的资金压力。
05
正收益也收到考验
近三年以来权益市场波动加剧,高净值客户风险能力受到“考验”所致。
据私募排排网,2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%,其中正收益产品占比超过八成。
一年超过十个百分点的收益,最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。
其一,上述单个自然年度的行业平均涨幅,依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅(沪深300指数)。
其二,投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升,特别是购买后所需要承受的波动,以及对相关知名机构的“去魅”。
代销渠道数据统计显示:2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益,这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力,投资者趋之若鹜掏出真金白银,不乏相当数量的投资者买在了市场高点。
至1933年,竺可桢发表《中国历史时代之气候变迁》,论述主旨又再次转回温度重建。这是竺可桢学术道路上具有重要的方法论意义的一篇论文。在这篇论文中,竺可桢首次正式提出利用物候方法进行气候重建的思路。对于这种思路,竺可桢解释称:物候学是“动植物生活之周年现象所受气候影响之科学”,而中国古籍中对物候现象的记录“颇形丰富”,将此“与现代观测之物候记录两相比较”,就可以洞悉古今气候的异同。这一思路后来成为《初步研究》与中国历史气候学的重要重建方法。
06
再次进入规模整固期?
事实上,上述量化私募规模缩水背后,整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。
据渠道消息,截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。
如今,上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。
但并不是贾府里所有的人都能理解他们。第三十二回中,袭人被宝玉的痴情倾诉吓坏了,“心下暗度如何处治方免此丑祸”。《红楼梦》并没有刻意丑化袭人,袭人此时的看法并不代表她个人对宝黛的偏见,而是当时社会对青年男女自由恋爱的流行观念。
2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品,对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为,借此重新进行大类资产配置,属于常见之事。
此外,亦有代销渠道的理财经理表示:渠道的理财团队也主动和客户沟通,建议客户将手中有盈利的产品份额赎回,适当减少权益产品的配置比重。
当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队,研究重心调整的痕迹也很明显。
总之,在重重因素影响之下,渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力,共同选择了缩小规模的安排。
4月29日,美的集团发布2025年第一季度报告称,报告期内,公司营业收入约1278亿元,同比增长约20.5%;归属于上市公司股东的净利润约124亿元,同比增长约38%。“用户在单一屏幕上的平均注意力时长只有47秒,在手机这类移动设备上甚至会更短。如何在每一个屏幕上都能牢牢抓住用户,是我们必须要面对的问题。”爱奇艺基础架构与智能分发事业群总裁刘文峰在大会上指出。王晓晖也提到,现在我们都是在想赢回用户走神的时间。